热点资讯RINA最新番号 中金公司：家电出口合手续高景气 国外需求靓点多
中金公司发布研报称，家电出口保合手高景气，家电出口的高增长，主如果新兴商场国度家电渗入率快速提高，国外高温鞭策空调需求。受益于工业回流好意思国带动的需求，以及AI数据中心成就的需求，好意思国工贸易暖通需求接续保合手邃密的增长。欧洲热泵需求自3Q23以来处于转念中，之前的补贴透支了需求，现在渠谈在接续鼎力去库存;新兴商场家电需求快速增长，泰西小家电需求优于各人电。
家电出口保合手高景气：1)据海关总署，3Q23/4Q23/1Q24/2Q24/2024年7月家电好意思元计出口额同比永别+7%/+12%/+9%/+16%/+17%。2)家电出口的高增长，主如果新兴商场国度家电渗入率快速提高，国外高温鞭策空调需求。产业在线数据，1H24/2024年7月家空出口量同比+30%/+43%。此外，泰西之赶赴库存周期导致的同比基数较低也有匡助。3)相较其他仅受益于之前泰西去库存导致低同比基数进而带来收复性需求的行业，家电出口的复苏要更早，且更矫健。家电在全球份额快速提高，以及新兴商场国度的需求增长，导致家电出口的增长合手续性将更强。
好意思国度用暖通复苏，欧洲热泵接续转念：1)受益于工业回流好意思国带动的需求，以及AI数据中心成就的需求，好意思国工贸易暖通需求接续保合手邃密的增长。特灵、开利及日本大金2Q24在北好意思的商用暖通收入均接续保合手双位数增长，其中特灵来自数据中心的订单增长较快。2)好意思国度用和轻商暖通需求下滑RINA最新番号，开利、特灵2Q24家用业务收入则呈现增长，主要由于预期2025岁首制冷剂强制切换，现在渠谈正在鼎力度补库存，导致开利/特灵2Q24好意思洲地区相干的订单永别同比+100%以上/+30%以上。3)欧洲热泵需求自3Q23以来处于转念中，之前的补贴透支了需求，现在渠谈在接续鼎力去库存。热泵公司Nibe 1H24/菲斯曼2Q24在欧洲地区收入同比永别 -24%/约-30%，日本大金2Q24欧洲热泵销量同比-47%。产业在线数据，中国空气源热泵1Q24/2Q24出口额同比永别-55%/-13%。
新兴商场家电需求快速增长，泰西小家电需求优于各人电：1)泰西家电企业也受益于新兴商场。2Q24惠而浦/伊莱克斯拉好意思地区收入同比永别+15%/+27%，2Q24 AO史小姐印度/Arcelik巴基斯坦地区收入同比永别+16%/+43%。2)2Q24北好意思挥霍者家电开销同比+1.6%，其中各人电/小家电开销同比永别+1.3%/+3.1%。渠谈商Homedepot/Lowe’s/ Wayfair 2Q24收入同比永别-2%/-5%/-2%。3)2Q24惠而浦/伊莱克斯北好意思地区收入同比永别-6%/ +5%;小家电情况较好一些，2Q24 SharkNinja北好意思地区/国际商场(以欧洲为主)收入同比永别+35%/ +46%。SEB、德龙等传统厨房小家电公司在泰西等熟习商场保合手中个位数增长。
估值与提倡
推选白电与暖通龙头海尔智家(600690.SH，06690)、海信家电(000921.SZ，00921)、格力电器(000651.SZ);小家电龙头苏泊尔(002032.SZ)、SharkNinha US;民用电工照明龙头公牛集团(603195.SH)。保管相干公司盈利臆测、评级、目标价不变。
风险
需求复苏低于预期;商场竞争加重风险;汇率波动风险。